ევროპის ცენტრალური ბანკი (ECB) რთული დილემის წინაშე დგას. ერთი მხრივ, ინფლაციური წნეხი, რომელიც ირანში მიმდინარე ომითა და ენერგეტიკული კრიზისით არის განპირობებული, მონეტარული პოლიტიკის გამკაცრებას მოითხოვს. მეორე მხრივ, ევროზონის ეკონომიკა უკიდურესად მყიფეა, რაც საპროცენტო განაკვეთების ზრდის ფონზე რეცესიის საფრთხეს ზრდის.

ბაზრის თვითრეგულირება თუ ბანკის ჩარევა?

Goldman Sachs-ის ეკონომისტ ალექსანდრე სტოტის ანალიზის თანახმად, ფინანსური პირობები უკვე იმაზე მეტად არის გამკაცრებული, ვიდრე ეს თავად ცენტრალური ბანკის ქმედებებით ჩანს. ბანკების დაკრედიტების სტანდარტები, რომლებიც ევროპული კორპორატიული დაფინანსების ნახევარზე მეტს შეადგენს, უკვე მნიშვნელოვნად გამკაცრდა.

„პოლიტიკის გამკაცრების პროცესი უკვე დაწყებულია“, — აღნიშნავს სტოტი. ბაზრის მოლოდინები, რომ ECB განაკვეთებს გაზრდის, თავისთავად იწვევს დაკრედიტების პირობების გაუარესებას, რაც რეალურად ცენტრალური ბანკის ნაცვლად, კერძო სექტორს აიძულებს, შეზღუდოს ფინანსური ნაკადები.

მოლოდინები 11 ივნისის სხდომისთვის

ბაზრები თითქმის დარწმუნებულია, რომ 11 ივნისს ევროპის ცენტრალური ბანკი განაკვეთებს 25 საბაზისო პუნქტით გაზრდის. ეს ნაბიჯი დეპოზიტების განაკვეთს 2.25%-მდე აიყვანს. თუმცა, ეკონომისტთა მოსაზრებები იყოფა იმასთან დაკავშირებით, თუ რამდენად არის ეს ნაბიჯი გამართლებული ევროზონის ანემიური ეკონომიკური ზრდის პირობებში, სადაც პირველ კვარტალში ზრდა მხოლოდ 0.1%-ს შეადგენდა.

„ევროპის ცენტრალური ბანკი სერიოზული შეცდომის დაშვების ზღვარზეა“, — აცხადებს Berenberg-ის მთავარი ეკონომისტი ჰოლგერ შმიდინგი.

სტაგფლაციის საფრთხე

გერმანია, საფრანგეთი და იტალია, რომლებიც ევროპის ეკონომიკის „დიდ სამეულს“ წარმოადგენენ, ენერგომატარებლების გაძვირებამ საგრძნობლად დაასუსტა. შედეგად, რეგიონში სტაგფლაციის ნიშნები იკვეთება — მაღალი ინფლაცია, უმუშევრობის ზრდა და ეკონომიკური სტაგნაცია.

Federated Hermes-ის წარმომადგენელი ფილიპო ალუატი მიიჩნევს, რომ ბანკის რეპუტაცია სასწორზე დევს. მისი თქმით, ინფლაციური მოლოდინების სტაბილიზაცია უმნიშვნელოვანესია, წინააღმდეგ შემთხვევაში, ნდობის აღდგენა გაცილებით რთული იქნება. ECB-ის ვიცე-პრეზიდენტი ლუის დე გინდოსი კი აცხადებს, რომ ბანკი მონაცემებზე დაყრდნობით, ყოველი შეხვედრისას მიიღებს დაბალანსებულ გადაწყვეტილებას.