Ethereum-ის (ETH) მფლობელი კორპორაციები ბიზნესმოდელების რადიკალურ ცვლილებას განიცდიან. Everstake-ის უახლესი კვლევის თანახმად, ექვსი მსხვილი კომპანიისთვის, რომლებმაც საკუთარი შემოსავლების სტრუქტურა გაასაჯაროვეს, სტეიკინგი მთლიანი შემოსავლის საშუალოდ 60%-ს შეადგენს.

კრიპტოვალუტის სპოტურმა ETF-ებმა, რომლებიც ინვესტორებს ბაზარზე მარტივ წვდომას სთავაზობენ, შეცვალა საჯარო კომპანიების როლი. ადრე ინვესტორები ამ კომპანიებს აქტივებზე წვდომის მისაღებად იყენებდნენ, თუმცა დღეს ეს სტრატეგია ნაკლებად ეფექტურია.

პასიური ფლობის დასასრული

Everstake-ის თანადამფუძნებლის, ბოგდან ოპრიშკოს განცხადებით, პასიური ინვესტირება საჯარო ბაზარზე უკვე რთულად გამართლებადია. კომპანიები, რომლებიც მხოლოდ ETH-ის შენახვით შემოიფარგლებიან, სტრუქტურულად ზარალდებიან.

კვლევამ შეისწავლა 15 საჯარო კომპანია, რომელთაგან ბევრმა 2025 წელს მნიშვნელოვანი ფინანსური ზარალი დააფიქსირა. საერთო ჯამში, ნიმუშში შემავალმა წამგებიანმა ფირმებმა 1.41 მილიარდ დოლარამდე ზარალი აჩვენეს. მაგალითად, BitMine Immersion Technologies-მა ექვსთვიან პერიოდში 9.02 მილიარდი დოლარის ზარალი დააფიქსირა, რაც ძირითადად ციფრული აქტივების არარეალიზებული ღირებულების კლებით იყო გამოწვეული.

რა არის გამოსავალი?

კომპანიები ცდილობენ შეინარჩუნონ მომგებიანობა ისეთი მექანიზმებით, როგორებიცაა:

  • სტეიკინგი და ლიკვიდური სტეიკინგი
  • DeFi დაკრედიტების სერვისები
  • MEV (Maximal Extractable Value) სტრატეგიები

თუმცა, ექსპერტები აფრთხილებენ ბაზარს, რომ მხოლოდ სტეიკინგი ყველა პრობლემას ვერ გადაჭრის. ფასების ცვალებადობა, ოპერაციული ხარჯები და კაპიტალის არაეფექტური მართვა კვლავ რჩება მთავარ რისკებად. Bitget-ის მარკეტინგის დირექტორის, იგნასიო აგირეს თქმით, სტეიკინგი აუმჯობესებს მოდელს, მაგრამ მისი ეფექტი დამოკიდებულია იმაზე, ფარავს თუ არა მიღებული მოგება კომპანიის ოპერაციულ ხარჯებს.

საბოლოო ჯამში, ექსპერტები თანხმდებიან, რომ სტეიკინგი აუცილებელი გახდა, მაგრამ არა საკმარისი პირობა საჯარო კომპანიების ფინანსური მდგრადობისთვის. ბაზარი მოითხოვს უფრო აქტიურ მენეჯმენტს, ვიდრე უბრალოდ აქტივების შენახვას.